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金融:经济寻底 银行防御

发布时间:2019-10-09 17:50:38

金融:经济寻底 银行防御 2012-01-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周国内银行股市场表现本周沪深 00下跌0.57%,银行业整体上涨0.11%,跑赢大盘0.68%。分机构看,国有行整体上涨0.45%,股份制银行整体上涨0.16%,城商行整体下跌1.1 %。分个股看,涨幅榜前三位分别是光大银行、工商银行、农业银行,分别上涨了2.86%、1.68%、1.55%。

本周国内银行相关H股表现本周国内上市银行相关H股全面下跌,其中表现最好的前三位是民生银行、农业银行、建设银行,分别仅下跌了1. 9%、1.40%、2.02%。按市值加权计算的A/H银行整体溢价率上升,达7.77%。8只银行股中除了农业银行和招商银行外,均处于溢价状态。沪深 00股息率目前为1.7 %,恒生指数股息率为 .71%。从相关银行来看,银行的股息率已有较大的吸引力,有三家银行的股息率已高于一年定存利率,其中中国银行已经高达5%。

本周主要国际市场银行股表现本周主要市场上,银行股涨跌互现,除中国市场外,多数市场银行跑输大盘。

本周主要国际市场银行估值变动我们跟踪的主要市场估值水平及其银行估值水平,本周变化较大。

行业与公司动态(一)本周行业动态1、信用卡收入模式生变,分期或将大行其道。2、银行代客结售汇首现逆差。

(二)本周公司动态1、兴业银行 00亿元小企业贷款专项金融债发行。2、工商银行成伦敦金银市场协会会员。 、南京银行在沪首家小微企业专营支行开业。

投资策略回首2011年,银行板块表现良好,跑赢沪深 00将近22个百分点,涨幅居所有板块之首,在弱市中,银行股的防御特征明显,相对收益亦可观。明年春节后至银行年报季报披露前,银行股将有明显的相对收益,或许有绝对收益,理由主要有以下三点:一、根据我们对企业盈利、库存周期以及通胀周期的考察,认为目前经济进入新一轮的主动去库存阶段,工业企业利润将进一步下滑,经济将在明年二季度见底,因为银行股具有绝佳的防御性,此时配臵银行股,相对收益将较明显。二、一季度由于考核因素,银行放贷量会较大,同时由于贷款重定价,息差将继续上行,另外在放贷量较大背景下资产质量将保持稳定,因此,相对其他行业来说,银行业业绩增速可观,年报季报披露的刺激下,银行估值有支撑。三、我们预计,一季度初,央行为缓解春节期间市场流动性紧张局面,存准率或下调,流动性改善预期强烈,配臵银行除了有可观相对收益外,或有绝对收益。具体标的,建议配臵农业银行、南京银行、华夏银行、民生银行、招商银行。

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