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日常消费品春节动销势头良好荐2股

发布时间:2019-08-14 19:18:32

日常消费品:春节动销势头良好 荐2股 2019-02-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点核心观点:节后我们第一时间实地走访了徽酒经销商,对春节省内白酒动销情况进行了跟踪,整体渠道动销情况好于节前预期,200- 00元消费换挡升级趋势延续,核心产品价格体系稳定,古井和口子窖的增长势头依旧良好;今年渠道备货相对较晚,动销进程亦相应推迟,建议继续紧密跟踪后续淡季渠道情况。投资角度来看,省内消费升级和集中度提升的两大逻辑未变,未来两者均有较好的成长空间,目前估值在名优酒中具备优势,对应2019年估值在16-18倍,前期市场预期过于悲观,估值有待充分修复,重点推荐古井贡酒、口子窖。

徽酒春节感受:消费升级趋势延续,动销好于预期。1)消费档次:徽酒的主流消费价格带集中在80- 00元,该价位段主要由古井和口子窖占据,根据我们测算两者市场份额约40%,省会合肥市场则更高。受益省内经济良好发展势头和外出务工人口回流驱动,近几年白酒消费升级趋势明显,渠道反馈今年春节徽酒消费换挡升级趋势依旧显著,合肥市场的古井8年、口子窖10年增速并未放缓,相对而言品牌推广更多的古井势头更为强劲,80- 00元价位产品整体显示出较强的刚需属性。

2)渠道动销:今年春节渠道备货时点有所延后,基本在年前1-2周开始大批量进货,因此年底经销商库存较高,对应态度亦相对谨慎;经过春节期间的消化,经销商反馈出货速度正常,库存消化进程好于年前预期,古井和口子窖核心产品价格体系稳定。2月下旬至 月初,经销商还有一次集中补货,由于节前备货延后,渠道动销亦相应推迟,目前渠道势头表现良好,我们建议继续紧密跟踪淡季动销情况。

古井贡酒:品牌势能提升显著,春节回款进程顺利。古井连续4年冠名央视春晚,品牌势能持续提升,春节古井20产品推广遍布省内各大高铁站,实际成交价在460-480元,定位商务和公关宴请,随着品牌势能的集聚,古井和香烟成为省内烟酒店必备产品。在市场整体资金偏紧的背景下,今年春节古井率先抢占经销商资金,节前打款要比节后优惠1.5%,一季度回款目标占全年任务的45%(去年同期是41%),目前回款任务基本完成,全年销售公司收入增长目标25%。春节期间渠道库存消化顺利,经销商反馈到端午之前库存即可完全出清,产品结构上古8及以上产品继续保持快速增长,5年约双位数增长,成熟产品献礼增长主要来自乡镇市场,增速相对较慢。

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