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周志彤全球宏观交易基金在全球的市场寻找投资标的

发布时间:2019-08-16 18:41:41

2017年11月4日,亿信伟业联合(,)(600999,股吧)(600999,股吧)(600999,股吧)(600999,股吧)在上海半岛酒店举办第四届金亿峰会暨第二届基金“金亿奖”颁奖典礼,共谋私募行业的发展。和讯参与全程直播。

会上举行了主题为《2018年资本市场的机会展望》的圆桌论坛,本次圆桌由亿信伟业FOF基金总监杨如意主持,嘉宾为双隆投资总经理先生、投资总经理申毅先生、理成资产合伙人杨玉山先生、茂典资产执行董事梅东亚先生、熵一资本总经理周志彤先生、招商证券(600999,股吧)(600999,股吧)托管部总经理秦湘女士。

熵一资本总经理周志彤

 熵一资本总经理周志彤先生介绍了全球宏观交易的基金,全球是指在全球的市场寻找投资标的,宏观是指从宏观的角度出发决定宏观交易策略,交易是指主动管理而不是被动管理。

  以下为文字实录:

杨如意:非常感谢杨总的分享,震荡市2018年杨总认为依旧存在结构性机会,大家更多可以关注行业龙头、消费医药或者说是政府扶持的产业。一直到现在我们的论坛都是聚焦在国内的投资市场,今天我们的大会主题包含了连接全球之意,不如我们一起放眼海外市场,聚焦更加广阔的投资领域。这个问题我就要交给来自熵一资本的总经理周志彤先生了,我们都知道熵一资本是做全球宏观交易策略的,我想请问贵司今年在全球是做了哪些方面的布局?我们非常好奇熵一如何在全球范围内寻找投资标的的,主要会关注哪一块资产?感谢周总。

周志彤:谢谢美女主持人。其实今天有这么一个机会和广大朋友来认识一下,因为今天在会场也碰到一些老朋友,更多的是新朋友。熵一确实如主持人所说的是做全球宏观交易的基金,全球是指我们在全球的市场寻找投资标的,宏观是指我们从宏观的角度出发决定宏观交易策略,交易是指我们是主动管理而不是被动管理,所以我们是全球宏观交易基金。

说到这的时候,大家说真的还不知道你是做什么的。其实国际上有一家非常著名的宏观基金量子基金(音),量子基金其实就是熵一资产对标的一家公司,从基本策略上我们两家是非常相近的,但是有一点我们是量子基金的2.0版,我们其实还不完全和它一样,在某些方面我们是具有中国特色和新时代特征的。刚才主持人问我们在海外做了哪些布局呢?其实这是一个系统性的工程,因为在海外布局其实要做很多功课的,首先安排你怎么出去投资,我们在海外的时候利用两年时间成立了美元基金,同时我们在境内人民币基金通过一定QDRI(音)安排可以方便我们做海外投资。这还不够,因为在海外投资必须要找到海外的投资伙伴,也就是说投资通道以及完备的投资、交易、风控、管理的平台,所以过去两年我们把这些事情都做完了,使我们在海外投资得以实现,这是一方面。

第二方面,我们在海外交易团队也有建立过程,因为熵一资本核心交易团队大家对海外市场都有一些较长时间10年以上的经验,我们非常容易能够进入到海外交易市场,这些是我们过去来做的,我们是怎么发现这些交易标的?我刚才说我们是宏观交易基金,一定是从全球宏观因素作为研究的起点,研究的起点从四个周期入手,最长周期的是技术周期,再长周期就是人口中期,中周期的信用周期和短周期的库存周期,四个周期入手研究我们所关注的经济体的经济增长、经济环境,着重研究关心的是什么呢?“三率”就是:利率的变化、汇率的变化以及通胀率的变化;从“三率”出发对应我们关心的大类资产,我们所交易的标的就是利率市场、汇率市场、市场和股票市场,股票市场我们重点还是在指数层面,当然我们也有一部分海外的股票是自下而上的个股研究,从宏观角度我们会落在指数,怎么来发现呢?其实我们通过研究框架会去研究经济体是不是会有异常的地方,这个异常我们通常指超常发展或者是说危机的可能,这都是我们很关注的地方。从这入手然后我们去看你的经济体会有哪些在“三率”就是利率、汇率、通胀率,这“三率”和我们对应标的方面给我们带来可投资的机会。

很多朋友说熵一总共才50人,你们要覆盖那么多的市场,你能不能忙过来?其实这是一个非常好的问题。当我们刚刚走出去的时候我们的主经济商国外投行同样问我们这个问题,说你们来自中国一家私募基金居然说你们可以交易全球的宏观交易,50个人你们凭什么?其实这个问题在于说我们覆盖了全球市场但不等于我们直接交易全球所有市场,这是第一。第二,我们目前主要精力放在了可覆盖的欧美、日本、、中国市场,因为从宏观研究来说我们非常注重的一点是宏观研究数据以及交易数据的可得性,这个可得性其实在每个不同经济体体现是不一样的,有很多经济体可得性非常差,在这种情况下我们就是做减法放弃,我们对它不覆盖。我们通过这种研究再加之熵一特有的讨论、研究框架以及机制我们会形成在不同阶段的会议推出不同的方案、讨论不同的标的,这个方式运用至今我们取得了良好的效果,这就是我们基本的方法。

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