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为稳定汇率动用外储数量有限

发布时间:2019-12-11 04:47:31

为稳定汇率动用外储数量有限

目前,管理层为了维稳汇率动用外汇储备数量还是有限的。一方面这是现在调控汇率所需的筹码,另一方面这何尝不是在补充推出人民币汇率中间价报价机制之前就应该付出的代价呢?

昨日国内汇市开盘人民币兑美元下挫近百点,这与小长假前在岸人民币汇率连涨6天形成鲜明对照。同一天,央行、外汇局公布中国外汇储备数据为3.56万亿美元,比上月3.65万亿美元减少900亿美元。

自8月11日人民币汇率中间价报价机制推出之后,人民币确有贬值压力需要释放,这是符合市场规律的。

人民币内外都存在相当大的贬值压力。从资本项来看,美元加息周期下,中美利差收窄,资本外流冲击人民币汇率。此外

,在“一带一路”资本输出战略的推动下,企业走出去也会扩大资本和金融账户的逆差。从贸易项来看,贸易再平衡压抑商品出口,服务贸易逆差扩大,经常账户顺差趋于收窄,7月出口下降8.9%,三、四季度出口仍面临着较大压力。

过去一年人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升

。美元走强有自身经济复苏、货币政策收紧预期等支撑,但反观人民币,中国经济下行风险持续加大、货币政策持续放松,资产价格压力较大,人民币自身势必存在贬值的要求。

然而,一味看低人民币却对中国经济是不利的。

在更加贴近市场的离岸人民币市场比国内更加看跌人民币汇率,目前离岸市场人民币较在岸市场折价1%左右,近几周盘中折价幅度一度扩大至2%。这就对人民币国际化很不利——不利于人民币加入IMF的特别提款权SDR,因为拥有两种汇率水平的货币是不符合IMF对于货币“可自由使用”要求的。

问题还不仅如此,管理层之所以在过去一年引导人民币汇率坚挺,是有着深远目的的。长期来人民币贬值实际上是在继续将财富从消费者转移到出口商手中,因为干预推高了进口消费品的成本,而同时使得中国出口商品更加便宜

。为了让新兴产业尽快代替传统产业,扩大国内消费

,中国经济必须让这种由消费者来补贴企业的模式发生反转,维持人民币稳定甚至小幅升值,是有利于中国经济结构调整和经济转型的。

管理层在调控人民币汇率时,动用了外汇储备。根据外管局公布的中国外汇储备额降低的数额中,除了中国在外投资消费及套利资金流出之外,当有相当部分为平衡、调控人民币汇率付出的代价。

现在有人怀疑我国外汇储备是否会因为汇率维稳而大量流失。

目前,管理层为了维稳汇率动用外汇储备数量还是有限的,或许为了缩小在岸和离岸人民币价差

,可能还会动用外汇储备。一方面这是现在调控汇率所需的筹码,另一方面这何尝不是在补充推出人民币汇率中间价报价机制之前就应该付出的代价呢?中国出口在前一段时期已经明显滑坡,经济下行也有一段时期了,可是人民币汇率却没有及时下跌。

如今中国外汇储备大幅度下跌,一定程度上可以说之前的人民币汇率形成机制还是脱离市场的。该贬值的时候没有及时贬值,而升值的时候没有升值。汇率调控总是慢了半拍。

汇率,说到底还是贸易关系的反映。中国经济下行压力虽然依旧沉重,未来外贸出口形势仍然不容乐观,但直到现在中国外贸仍然是顺差,而且中国经济仍然是在增长,只是增长速度比以前慢了。现在人民币汇率机制比以往更加贴近市场,所以,人民币没有理由持续贬值。

当然,市场是瞬息万变的,且未来不确定因素很多,人民币短期内的贬值或者大幅度贬值是完全有可能的。可是,这是不需要中国管理层去动用大笔外汇储备去平衡人民币汇率的。因为在更加贴近市场的人民币汇率形成机制下,人民币汇率会随着中国经济的稳定而稳定

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